Ranní přehled:: 09/08/10; ČEZ, makro

Článek publikován 09:51, 09. 08. 2010, 56x přečteno
Zdroj: Ekonomické zpravodajství via RSS

RSSportal.cz (470) - Index PX: 1 199 bodů (+0,2 % d/d); objem: 1 093 mil. Kč
 
Komentář trhu
Obchodování na pražské burze v pátek víceméně stagnovalo, když investoři netrpělivě očekávali důležitá data z amerického trhu práce.

- V hledáčku investorů se tak po většinu dne objevily jen banky, které se vyvíjely smíšeně. Komerční banka s dalšími dvěma novými cílovými cenami kolem 4 500 Kč nakonec dokázala uzavřít na hladině 4 000 Kč (+1,1 %). Na druhou stranu Erste Bank se ocitla pod prodejním tlakem, když na BCPP zakončila na 754 Kč a ve Vídni na 740 Kč.

- Index PX během dne odevzdal zhruba 0,5 % a pohyboval se blízko nuly. Nově vytvořená pracovní místa nakonec v USA zklamaly, negativní reakce trhu ale přišla až po zavření pražské burzy, která tak skončila 0,2 % v plusu. V zeleném pásmu ji pomohla udržet Telefónica O2, jenž si připsala 1 % (445,9 Kč) a ČEZ, který posílil o 0,4 % (879 Kč).

-
 
ČEZ: Neutrální (Analytik: Milan Vaníček)
ČEZ zveřejní konsolidované výsledky za 2Q2010 zítra 10. srpna před otevřením trhu (8:00 hod. SEČ).

- Celkově by měl čistý zisk poklesnout o 11,9 % r/r na 11,05 mld. Kč. kvůli poklesu průměrné prodejní ceny velkoobchodní elektřiny na 54 EUR/MW (z 62 EUR/MW v roce 2009). To negativně ovlivní výkonnost klíčového segmentu Výroba a odchod.

- Pozitivně se na výsledku projeví růst poptávky (eAFT: +7,2% r/r) a vyšší využití jaderných elektráren (+4,6% r/r). Na druhou stranu by mělo dojít k meziročnímu zlepšení ve druhém největším segmentu Distribuce a prodej SE, a to díky růstu domácích tarifů za distribuci. Meziroční srovnání je částečně zkresleno konsolidací albánských distribučních aktiv a také konsolidací 15% podílu v Dalkia ČR a Dalkia Ustí nad Labem (pouze jeden měsíc). 
Podle našeho názoru stále existuje určité riziko, že společnost přikročí ke snížení celoročního výhledu pro rok 2010 (EBITDA ve výši 88,7 mld.

- Kč, čistý zisk ve výši 46,7 mld. Kč), protože stále existuje hrozba vyššího než očekávaného povinného odkupu elektřiny z obnovitelných zdrojů. Na druhou stranu se domníváme, že společnost bude schopna nalézt zdroje (na straně nákladů), aby splnila očekávání, a proto je dle našeho názoru snížení celoroční prognózy při zveřejnění výsledků za 2Q 2010 jen málo pravděpodobné. 
 


IFRS kons. (mil.  Kč)
2Q2010e
r/r
2Q09
Trh


Tržby
45 086
6,6%
42 312
44 100


EBITDA
20 060
-7,1%
21 600
20 400


   Marže EBITDA
44,5%
-6,6 b.b.
51,0%
46,3%


EBIT
14 403
-10,3%
16 059
14 500


   Marže EBIT
31,9%
-6,0 b.b.
38,0%
32,9%


Zisk před zdaněním
13 576
-15,0%
15 965
14 000


Čistý zisk
11 052
-11,9%
12 550
11 200


Zdroj: Atlantik FT, ČEZ
 
 










 
Obchodní bilance – červen (Analytik: Petr Sklenář)
Obchodní bilance v červnu vykázala přebytek 10,4 mld. korun (20,3 mld. červen 2009), což výrazně zklamalo očekávání (AFT: 20,0 mld.; trh 18,0 mld.). Export pokračoval silným tempem (19,7 % r/r) v tradičních kategoriích, jako jsou auta a stroje. Ovšem překvapením bylo skokové zvýšení dovozů (28,0 %). Zvýšil se dovoz automobilů (16 % r/r), z toho výrazně vzrostly vývozy nákladních aut (74 %) a elektrických přístrojů (48 %).

- Za nárůstem dovozu stojí pravděpodobně dva faktory: i) předchozí zvýšení exportů přineslo oživení ekonomiky a nyní dochází k dalšímu doplnění skladů či oživení části investiční poptávky; ii) blížící se konec (červen 2010) zrychleného odepisování hmotného majetku vedl firmy k uspíšení některých investic (např. auta, stroje). V letošním roce očekáváme přebytek obchodní bilance na úrovni 150 miliard korun.
 
Průmyslová výroba – červen (Analytik: Petr Sklenář)
Průmyslová výroba v červnu meziročně vzrostla o 9,7 %, což bylo blízko očekávání (AFT: 11 %; trh 10 %). Sezónně očištěná produkce vzrostla o 0,7 % m/m. Výsledky potvrzují, že oživení průmyslu pokračuje, a to především cestou exportů. Celkové tržby vzrostly o 12 %, z toho se tržby z vývozu meziročně zvýšily o 17 %. Data průmyslu tak zapadají do výsledků zahraničního obchodu. Na druhou stranu prvním náznakem, že tempo růstu by mohlo v druhé polovině roku zpomalit, je růst nových zakázek (12 %; ze zahraničí o 6 %), který je sice stále velmi dobrý, ale o třetinu nižší než tomu bylo v předchozích 3 měsících.
 
Maloobchodní tržby – červen (Analytik: Petr Sklenář)
Maloobchodní tržby v červnu meziročně vzrostly o 6,6 %, což výrazně překonalo očekávání (AFT: -2,5 %; trh: 1,4 %). Za výrazným růstem stojí prodeje aut (18,7 %), kterým výrazně pomohl výrobní sektor v důsledku končící výhody rychlejších odpisů. Důkazem jsou vyšší registrace nákladních automobilů (34 % r/r) a autobusů (47 %). Tržby v maloobchodu (bez moto segmentu) vzrostly o 1,8 %, a to jak u nepotravinářského zboží (2,2 %), tak i potravin (1,4 %). V těchto položkách jde o nejvyšší růst za posledních 15-18 měsíců. Výsledky naznačují, že po předchozím obratu na trhu práce dochází s mírným zpožděním i k obratu u spotřebitelské poptávky. To může být pro ČNB jedním z faktorů dřívějšího (listopad/prosinec) zvyšování sazeb, než dosud plánovala (2H 2011).
 
CPI - červenec                         
oček. AFT: 1,9 % r/r, oček. trh: 1,9% r/r, předchozí (červen): 1,2 % r/r                               
 
Nezaměstnanost - červenec                             
oček. AFT: 8,7 %, oček. trh: 8,7%, předchozí (červen):  8,5 %
ed_100809_CZ. Více informací o Ranní přehled:: 09/08/10; ČEZ, makro se dočtete kliknutím na zobrazit celé znění článku.

Podobné Ranní přehled:: 09/08/10; ČEZ, makro

Poznámka: článek Ranní přehled:: 09/08/10; ČEZ, makro byl převzata se souhlasem majitele zdroje na základě odsouhlasených podmínek. Je-li tento článek nevhodný anebo porušuje zákony ČR či Evropské unie, kontaktujte nás v sekci kontakt. Článek Ranní přehled:: 09/08/10; ČEZ, makro je NÁZOREM autora článku (viz. zdroj) a nemusí být shodný s většinou názorů.
Provozovatel RSSportal.cz se od tohoto článku distancuje.